别担心,并不是只有你们不知所措。连华尔街的很多人都在努力弄明白是怎么回事。其实情况没那么复杂,只是华尔街充斥着太多的繁文缛节,所以才很容易搞得一头雾水或是心烦意乱。
默念“抵押保证证券(CDO)”十几遍,然后看看你是否还保持清醒。
不过,别走开,美国大众和我将解释一下纽约发生的情况。
不管你信不信,其实你已经见识过了这样的情节。我说的可不是《美好人生》(It's a wonderful life),不过亦不远矣。
当前发生的是一场典型的行业震荡,和过去半个世纪中发生的美国钢铁或汽车产业的震荡没多大区别。只不过发生的时限要短的多。
短短9个月的时间里,华尔街五大独立投行就只剩下了摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group)两家。
一个多星期以前,美国政府接管了两大抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。
就在周二,我们又将全球最大的保险商美国国际集团(AIG)收归国有。
当然,行业整合不可避免地会有赢家和输家。美国第四大经纪行雷曼兄弟(Lehman Brothers)就是个失败者,该行两天前申请破产。
美国银行(Bank of America)则是个赢家。三天前,该银行买下了美林公司(Merrill Lynch & Co.),现在成了全美最大的金融机构。
短短的时间里发生了这么多变化。
变化来临时总会伴随着不确定性。举例说,我们周三还不知道美国最大的储蓄贷款银行Washington Mutual是否还能保持独立。
不确定性对任何事情来说都不是好事,因为它会摧毁市场信心。对我们的金融体系来说尤其糟糕,因为这个体系的运转完全依赖于投资者信心。我借钱给你是因为我相信你会还钱。如果我不相信你,那我是不会把钱借出去的。
这就好像华尔街目前的情况。美国的金融机构不再充分信任彼此。这也不奇怪。
美国金融体系目前总计有大约2万亿美元的低质量抵押贷款。其中很多贷款都已经违约,给持有它们的银行带来了威胁。
当然,缺乏信任是会传染的。银行之间拆借的越少,放贷给其他行业公司的款项也就越少,你能获得的贷款也就越少。最后的情况就是,你无法获得抵押贷款或汽车贷款了。
由于消费者占了美国经济总量的70%,所以如果无法获得贷款,那么对所有人来说都是坏事。
贷不到钱,你就面临着危机──这就是信贷危机。当然,我们确实应该遭受万千指责。华尔街用各种方法把抵押贷款拆分打包,出售并进行交易。我们对此乐此不疲,却忘记了背后的风险。
在炮制疯狂发财计划方面,我们的确有过人才华。还记得互联网泡沫吗?破灭了还不到十年呢。
不过美国大众,你们也有责任。
收回目前正在置华尔街于死地的上千亿美元不良抵押贷款?正是靠着这些钱,你们很多人才买了根本负担不起的房子和公寓。
具有讽刺意味的是,现在得用你们的钱来偿还那些问题抵押贷款了,因为我们华尔街没钱了。
政府接管AIG和“两房”?这都是你们的钱。3月底摩根大通(JPMorgan)收购贝尔斯登(Bear Stearns)用的也是你们的钱。
你们或许不喜欢这样。我们华尔街可能也不喜欢。甚至华盛顿的那些政客们都不会喜欢。
但没人有得选──除非你刚好向往生活在物物交换的原始经济中。
因此,美国大众,我们的危机很不幸也是你们的危机。我们一起造就了危机,现在就得一起付出代价。
合并、政府接管和破产会继续清扫我们的金融体系,这是个好迹象。这意味着我们正在自我调整,虽然这是被逼的。
我们自由市场的运转方式奇怪么?美国政府出面拯救华尔街,而你们美国大众来买单。
我的建议?留着这封信,等我们下次再遭遇愚蠢不幸的时候再拿出来看好了。
诚挚的,
华尔街